BOK 경제연구(영문)

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[제2018-12호] Uncertainty Shocks and Asymmetric Dynamics in Korea: A Nonlinear Approach

저자 : Kevin Larcher, 김재범, 김영주
경제연구원 2018.04.25 860

제목 : Uncertainty Shocks and Asymmetric Dynamics in Korea: A Nonlinear Approach

저자 : Kevin Larcher(Oklahoma 주립대 경제학부), 김재범(Oklahoma 주립대 경제학부), 김영주(경제연구원 거시경제연구실)


<요약>

본고는 경제정책 및 금융시장 불확실성 충격이 우리나라 거시경제변수에 미치는 영향을 분석한다. 불확실성 충격의 영향이 경기 상승 및 하강 국면에 따라 다를 수 있음을 감안하여 경기국면에 따른 파급효과의 비대칭성을 분석할 수 있는 평활전이 벡터자기회귀모형을 이용하였다. 분석결과 불확실성 충격은 실업률 상승 등 실물경제에 부정적 영향을 미쳤으며, 그 영향이 경기상승 국면 보다 경기 하강 국면에 더 큰 것으로 나타났다. 두 불확실성 충격 중 금융시장의 불확실성 확대가 경제정책 불확실성에 비해 우리 경제에 미치는 영향이 전반적으로 큰 것으로 분석되었다. 한편 물가목표제 도입 이후 불확실성의 부정적 영향이 다소 완화된 것으로 나타났다. 


<Abstract>

This study investigates the impact of uncertainty shocks on macroeconomic activity in Korea. For this purpose, a Smooth Transition VAR model is employed to document the state-dependent dynamics of two distinct types of uncertainty shocks, namely, financial market based and news-based. When nonlinearity is allowed to play a role in our model, quantitatively very different asymmetric dynamics are observed. Following in inflation targeting, the responses tend to be smoother and less pronounced. Our empirical results support the view that the link between uncertainty and macroeconomic activity is clear over both recessions and expansions. Furthermore, the impact of uncertainty shocks is more pronounced when economic activity is depressed especially after shocks originate from the financial market, and not from news-based policy uncertainty in Korea.


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