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[제2020-14호] Cross-border Trade Credit and Trade Flows During the Global Financial Crisis

주제 : 외환·국제금융 세계경제 저자 : 최문정, 황상연, 임혜준
연구조정실(02-759-5540) 2020.06.25 920

제목 : 글로벌 금융위기 기간 중 무역신용이 교역에 미친 영향 분석

저자 : 최문정(경제연구원 국제경제연구실), 황상연(인천대학교 경제학과), 임혜준(영남대학교 경제금융학부)

<요약>

본 연구는 IMF의 국제투자대조표(International Investment Position)로부터 수집된 39개국의 국가별 무역신용 자료를 활용하여 2008~09년 글로벌 금융위기 시 무역신용이 국가 간 교역에 미친 영향을 실증 분석하였다. 패널모형 분석 결과, 무역신용의 감소는 국가 간 교역을 감소시키는 영향을 미치며 위기 시에는 이러한 영향이 더욱 커지는 것으로 나타났다. 특히 글로벌 금융위기 기간 중 교역 감소의 약 8.9~10.5%가 무역신용 위축에 의해 설명되는 것으로 추정되었다. 또한 무역신용 위축에 따른 교역 감소 효과는 국가의 금융 발전 수준이 낮을수록 강하게 나타나는 특징을 보였다.

<Abstract>

Cross-border trade credit is credit extended by exporters and importers and makes up a considerable share of the trade finance instruments used in global trade. We use quarterly data on cross-border trade credit recorded in the International Investment Position at the International Monetary Fund and examine its effects on trade flows during the 2008-09 global financial crisis. Unlike previous studies, we find not only that the effects of trade credit are positive on average, but also that these effects are more pronounced during the crisis. Specifically, we find that the decrease in trade credit explains 8.9%-10.5% of the trade collapse during the crisis. In addition, we find that the effects of trade credit on trade flows are more pronounced during the crisis for countries with a low level of financial development in the pre-crisis period.

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