통화

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주요 통화관련 지표 동향 및 평가

주제 : 통화
뉴미디어팀(02-759-4227) 2013.07.14 6992

제목 : 주요 통화관련 지표 동향 및 평가

 

저자 : 김철(한국은행 통화정책국 금융시장부 금융시장팀 과장)

         표상원(한국은행 통화정책국 금융시장부 금융시장팀 조사역)

 

<요약>

 

글로벌 금융위기 이후 유동성 공급 확대가 주요 정책수단으로 적극 활용되면서 통화지표
에 대한 관심이 다시 높아졌다. 이러한 가운데 최근까지 우리나라의 통화증가율, 통화유
통속도, 통화승수 등 통화관련 지표들이 대체로 하락세를 이어가고 있어 그 원인과 경제
적 의미를 검토할 필요성이 제기되고 있다. 일부에서는 이에 대해 신용경색 등으로 완화
적 통화정책의 효과가 제약되고 있음을 반영하는 것이라는 우려도 제기하고 있다. 그러
나 통화유통속도의 하락세는 금융심화 등으로 통화수요가 늘어나는 가운데 단기적으로
는 자산가격 상승에 따른 신용팽창이나 경기둔화 및 이에 대응한 완화적 통화정책 등이
가세한 데 기인하며 M2승수의 하락은 5만원권 신규발행 등 제도 변경과 저금리에 따른
화폐보유 기회비용 감소 등으로 민간의 현금보유 성향이 강화된 데 주로 기인하는 것으
로 나타났다. 따라서 통화유통속도 및 통화승수의 하락을 유휴자금 증가, 금융기관의 신
용창출기능 저하 등으로 해석하기보다는 금융·경제 구조 변화, 제도·정책 변경의 결과
로서 이해해야 하며 신용경색 여부 등은 신용스프레드, 연체율, 가계 및 기업의 자금조달
동향 등 미시적 지표를 종합적으로 고려하여 판단하는 것이 바람직할 것이다. 한편 정보
변수로서 통화를 활용하여 유동성 상황 등을 판단할 때 이러한 통화관련 지표의 추이에
유의할 필요가 있다. 통화유통속도의 추세적 하락 등 통화수요함수의 동태적 변동가능성
을 고려하지 않을 경우 적정 유동성수준을 과대 또는 과소 평가할 수 있기 때문이다.

 

<차례>

 

I. 검토 배경

 

II. 주요 통화관련 지표 동향

 

III. 통화관련 지표 하락 배경

 

IV. 평가 및 시사점

 

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