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[제2014-3호] 경제충격 효과의 산업간 공행성 분석

연구조정실 2014.03.11 4533

제목: 경제충격 효과의 산업간 공행성 분석

저자: 황선웅(산업연구원 연구위원), 민성환(산업연구원 연구위원), 신동현(연세대학교 강사), 김기호(한국은행 경제연구원 미시제도연구실) 

 

<요약>

 

 본 연구는 다양한 경제적 충격에 대한 산업간 반응의 유사성이 지난 20년 간 어떻게 변화해 왔는지를 분석한다. 분석 방법으로는 산업간 상호의존성과 회귀계수들의 시간에 걸친 변화를 허용하는 시변모수 동태적 요인 모형을 이용하였다. 우리나라의 산업들이 유사한 변동 패턴을 보이는 이유는 대내외 거시경제 공통충격으로부터 큰 영향을 받기 때문이다. 개별 산업 충격의 산업간 파급 효과는 크지 않은 편이나 산업간 중간재 거래 구조는 거시경제 충격의 전파 과정에서 상당히 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. 거시경제 충격 중에서는 국내경기 충격과 금리 충격의 영향력이 가장 컸으며 세계경기 충격과 국제유가 충격도 비교적 큰 영향을 미친 것으로 나타났다. 세계 및 국내 경기 충격에 대한 산업간 반응의 유사성은 1990년대 이후 상당히 약화된 반면, 국제유가 및 금리 충격에 대한 산업간 반응의 유사성은 1990년대를 지나면서 빠르게 증대된 후 최근까지 상당히 높은 수준에서 유지되고 있다. 본 연구의 결과는 경기 확장기 산업간 선순환 구조를 강화하고 국제유가 변화에 대한 시스템적 위험을 낮추기 위해 부문간 동반성장 정책과 에너지 효율화 정책의 실효성을 제고할 필요가 있음을 시사한다. 아울러 이러한 결과는 경기안정화 정책을 추진할 때 산업간 중간재 거래망의 구조적 특징과 충격의 확산경로를 중요하게 고려할 필요가 있음을 시사한다.

 

<Abstact>


 This paper investigates the time evolution of the effects of macroeconomic and sector-specific shocks on sectoral comovement. To this end. we use a factor-augmented VAR model, which is extended to allow for sectoral interdependencies and for time variations in model coefficients. Our findings are as follows. First, regardless of the time point examined, nearly all of the average sectoral correlation is attributable to macroeconomic common shocks, which the fraction of sectoral correlation attributable to sector-specific shocks is generally very small. Second, among six macroeconomic shocks considered in this paper, shocks to the domestic business cycle and those to monetary policy are the two major sources of sectoral comovements. Also important are shocks to the world business cycle and oil prices. In contrast, shocks to the domestic price level and government spending could explain only a small fraction of the average sectoral correlation. Third, the amounts of sectoral correlation due to domestic business cycle shocks, world business cycle shocks, and government spending shocks have decreased substantially over the past two decades. On the contrary, shocks to oil prices and monetary policy have shown a rapid increase in their contribution to sectoral comovements.

 

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