제목 : The Banks' Swansong: Banking and the Financial Markets under Asymmetric Information

         (정보비대칭성 하에서의 은행과 금융시장의 역할)

저자 : 양준구(경제연구원 미시제도연구실)

<요약>

경제 내에 정보비대칭성이 있는 경우 정보를 가진 경제주체들이 정보를 가지지 못한 경제주체들을 대상으로 금융자산을 균형가격보다 비싼 가격에 매각하는 등 문제점이 초래될 수 있다. 본고에서는 이러한 경제에 파산 가능한 은행이 존재하게 되면 정보비대칭성의 문제점이 해소된다는 점을 이론모형을 통해 보이고자 한다. 은행파산이 경제상황에 대한 정확한 정보를 표출(reveal)하게 되고, 그 결과 금융자산의 가격이 완전정보 하에서의 균형가격 수준에서 형성됨을 보인다. 또한 경제주체들이 정보비대칭성을 해소하기 위해서는 은행예금과 금융자산 거래가 모두 필요하다는 점을 보임으로써 은행과 금융시장의 공존(co-existence) 근거를 제시하고자 한다. 

Bank runs may serve to communicate information across agents, and thus enhance rather than thwart allocation efficiency by making the fundamentals determine the asset prices. Figuratively speaking, banks die (go bankrupt) singing a swan song (revealing hidden information). In this way bank runs help uninformed agents to achieve efficient allocation under the condition of asymmetric information in the financial markets. The production of information is done efficiently without cost a point which distinguishes between this paper from most other related studies. The efficiently bank runs provide new ground for the coexistence of banks and financial markets. Even when all agents deposit their whole endowment of goods with the bank, the markets play their role in allocating resources once efficient bank runs happen. Allowing a run implies that investment in liquidity can be minimized, and the expected utility of uninformed agents thus increased. The role of banks is strengthened when agents have limited access to the markets.