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[제2014-13호] The Effects of Globalization on Macroeconomic Dynamics in a Trade-Dependent Economy:the Case of Korea

연구조정실 2014.05.27 4152

제목: The Effects of Globalization on Macroeconomic Dynamics in a Trade-Dependent Economy:the Case of Korea

저자: Fabio Milani(University of California, Irvine), 박성호(금융통화연구실)

  

 

<요약>

 

 본고에서는 세계화가 한국의 거시경제동학에 미치는 영향을 분석하였다. 세계화의 정도는 무역의존도로 나타냈으며, 거시경제동학은 소규모 개방경제DSGE모형을 이용하여 구현하였다. 모형의 현실적합도를 높이기 위하여 무역의존도는 시변(time-varying)하고, 미래에 대한 기대는 적응적 학습(adaptive learning)을 통하여 형성되도록 하였으며, 불완전 국제금융시장, 가격의 경직성,습관적 소비 등의 마찰적 요소도 모형에 포함하였다. 실증분석 결과, 세계화 정도의 진전으로 글로벌 요인에 대한 우리나라 거시경제의 민감도가 전반적으로 상승한 것으로 나타났다. 즉, 1990년대 초반에는 국내 경제변수의 변동성이 대부분 국내요인에 의해 설명될 수 있었으나, 최근에는 글로벌 요인이 동 변동성의 약 70%를 설명하였다. 특히, 글로벌 산출이 국내생산과 국내물가에 미치는 영향력이 두드러지게 커진 것으로 나타났다. 본고의 기여는 최근 논쟁의 대상인 ‘세계화 가설’, 즉 세계화가 진전되면서 글로벌 요인이 국내경제에 미치는 영향이 커진다는 가설을 실증적으로 확인한 점과 세계화의 영향이 경제주체의 미래에 대한 기대형성에 점진적으로 반영되고 이에 따라 경제동학도 변화한다는 것을 밝힌 점 등이다.

 

 <Abstract>

  

 This paper studies the implications of globalization for the dynamics of macroeconomic variables over the business cycle for a small open trade-dependent economy, such as Korea. We study the impact of globalization through the lens of a structural model. Globalization is modeled as a time-varying degree of openness in the economy. We estimate the model allowing for non-fully rational expectations, learning by economic agents, and incomplete international financial markets. The empirical results show that globalization led to important changes in the macroeconomic environment. Domestic variables have become much more sensitive toward global measures over the 1991-2012 sample. In particular, domestic output and inflation are significantly affected by global output. Fluctuations in Korean output, inflation, and interest rates, which were driven for the most part by domestic shocks in the early 1990s, are due in large part (roughly 70%) to global shocks (and shocks inherent to an open-economy) by the end of the sample.

 

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