제목 : International Transmission of Chinese Monetary Policy Shocks to Asian Countries
저자 : 조유정(경제연구원 국제경제연구실), 김소영(서울대학교 경제학부)

< 요약>

본 연구는 중국 통화정책 충격이 아시아 국가들에 미치는 국제 파급 영향을 VAR 모형을 통해 무역경로를 중심으로 분석하였다. 주요 실증 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 중국의 완화적 통화정책 충격은 지출전환효과를 통해 아시아 국가들의 대중 수출을 감소시키고 대중 수입을 증가시킨다. 둘째, 아 시아 국가들의 대중 최종재 수출은 소득수요효과로 인해 증가한다. 가장 중요한 결론으로는 셋째, 역내 수직적무역구조로 인해 아시아 국가들의 대중 중간재 수출은 증가한다. 결론적으로 중국 통화정책 완화 충격으로 아시아 국가들의 대중 수출은 증가하고 대중 무역수지는 중장기적으로 개선된다.

This study investigates the transmission mechanism of Chinese monetary policy shocks to other East Asian countries using a VAR model and focusing on their effects on the trade channel. The main empirical results are as follows. First, in response to Chinese expansionary monetary policy shocks, exports from East Asian countries to China decrease and imports into East Asian countries from China increase, via the expenditure switching effect. Second, final goods exports from East Asian countries to China increase through the income absorption effect. Third, and most interestingly, intermediate goods exports from East Asian countries to China increase, which is the consequence of the vertical trade structure across the East Asian region. Overall, East Asian economies’ exports to China increase and their trade balance with China improves in the medium- and long run.