제목 : An Analysis of Trade Patterns in East Asia and the Effects of the Real Exchange Rate Movements
저자 : 최문정, 김근영, 이주용(국제경제연구실)

<요약>

본 연구에서는 다단계 분업구조의 관점에서 한-중,한-일 간 역내 무역구조의 특징을 살펴보고, 역내 무역구조 변화에 따라 실질환율 변동이 역내 국가 간 수출에 미치는 영향이 어떻게 달라졌는지를 이론적 및 실증적으로 분석하였다. 먼저 2국간 중간재 생산에서의 다단계 생산체인을 명시적으로 고려한 이론모형 분석을 통해 다단계 생산과정이 형성된 수직적 무역구조의 두 가지 특징을 제시하였다. 첫째, 한 국가의 최종수요 증대는 양 국가간 상호 중간재 수출 증대를 야기한다. 둘째, 상대국 통화의 실질가치 절하는 무역거래의 순환고리를 통해 상대국의 중간재 수출을 증폭시키는 효과를 가져 온다. 이러한 분석결과를 토대로 시변계수 VAR 기법을 한·중·일 간 무역자료에 적용하여 실증분석한 결과, 이론모형의 특징이 실제로 한-중, 한-일 간 교역에 상이한 양상으로 전개되고 있는 것으로 나타났다. 즉 i) 중국의 최종소비재 생산과 연계된 다단계 생산과정이 강화되고 있는 반면 한-일 간 무역에는 다단계 생산체인이 미약한 것으로 나타났으며, ii) 이러한 역내무역구조의 변화로 인해 실질환율이 중간재 교역에 미치는 증폭효과가 한-중 간에 강화되고 있는 것으로 나타났다.

This paper investigates how patterns of vertical specialization in trade among the three major East Asian economies―China, Japan and Korea―are shaped, and what the effects of the real exchange rate fluctuations on trade volumes are. We develop a simple two-country model that focuses on the multistage production process, and apply TimeVarying Parameter (TVP) VAR to the countries’ bilateral trade data. From our theoretical model, we find two distinct features of vertical specialization where multistage production processes occur: one is that, when a multistage production process exists, an increase in final demand in one country causes both countries’ intermediate goods exports to expand; the other is that, if a multistage production process exists in the production of one country’s final goods, then real depreciation of the currency in the other country has an amplified effect through the circulating trade chain. In the following empirical analysis, we first find that a multistage production process is prominent in the production of China’s final consumption goods. Another finding is that the existence of a multistage production process across two countries, especially Korea and China, strengthens the effect of the real exchange rate on intermediate goods trades through the amplified effect that the theoretical model predicts.