글로벌 금융 도미노 효과…`시스템적 리스크`가 뭐죠?

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금융안정

등록일

2012.04.09

조회수

15823

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시스템적 리스크

美서브프라임 모기지가 전세계 실물 경제에도 충격
얽히고 설킨 금융 네트워크…'투명한 금융거래' 감시 필요

Q 최근 신문 경제면에는 유럽재정위기와 관련된 기사가 자주 실리고 있습니다. 그런데 이런 신문기사를 읽다보면 잘 이해가 되지 않는 용어가 많이 나와요. 그 중에서도 ‘유럽재정위기가 시스템적 리스크로 발전할 가능성이 있다’는 기사의 ‘시스템적 리스크’라는 말이 특히 어려운데요. 그 뜻이 무언인지 알려주세요.



A 사실 시스템적 리스크는 경제를 잘 안다고 생각하는 사람들에게도 다소 생소하고 어려운 용어입니다. 요즘 주목받고 있는 개념이니까 이번 기회에 잘 알아두면 경제현상을 이해하는 데 도움이 될 거예요.

◆시스템적 리스크란?

 

시스템적 리스크를 이해하기 위해서는 먼저 금융시스템에 대해 알아야 합니다. 금융시스템은 일반적으로 금융회사, 금융시장 등으로 구성돼 있고 이들은 서로 그물망처럼 연결돼 있어요.

시스템적 리스크(systemic risk)는 바로 이 금융시스템에 문제가 생겨 금융기능이 제대로 작동하지 못하고 결과적으로 실물경제에 심각한 충격을 줄 수 있는 위험을 의미합니다. 호황기 때 대출을 늘리고 불황기 때 대출을 급격하게 줄이는 경기순응성 문제도 시스템적 리스크를 증가시키는 요인이지만, 여기에서는 금융기관 간 복잡한 연결상태에서 발생하는 상호연계성 문제를 중심으로 설명할 게요.

우선 도미노를 한 번 생각해 볼까요? 잘 세워놓은 도미노의 첫 번째 블록이 넘어지는 장면을 떠올려 보세요. 첫 번째 블록이 두 번째 블록과 부딪치고 이내 도미노 전체가 무너집니다.

여기서 첫 번째 블록이 넘어지는 것은 금융시스템 내 한 금융회사의 도산이나 글로벌 금융위기의 발단이 된 서브프라임 모기지 증권의 부실 등에 비유할 수 있어요. 그리고 두 번째, 세 번째 블록이 뒤이어 넘어지며 도미노 전체가 무너져 가는 것은 앞서의 충격이 금융시스템 내에서 확산·전염되면서 금융기능이 제대로 작동하지 못하게 되는 상황을 나타내는 것이고요. 이처럼 개별 금융회사들이 상대적으로 튼튼하다고 하더라도 시스템적 리스크가 높은 상황에서는 금융시스템이 한순간에 위기에 빠질 가능성은 항상 있습니다.

◆시스템적 리스크가 최근 들어 주목받는 이유는?

시스템적 리스크는 왜 최근 들어 더욱 강조되고 있을까요? 시스템적 리스크는 2008년 글로벌 금융위기 이후 매우 중요한 개념으로 떠오르고 있습니다. 금융위기 당시 우리나라는 국제통화기금(IMF) 사태 때와는 달리 경제에 큰 문제가 없었지만 다른 나라들처럼 위기의 영향을 받게 되었어요. 그 이유는 미국 서브프라임 모기지 증권의 부실에서 시작된 충격이 복잡하게 얽혀 있는 전 세계 금융 네트워크를 통해 빠르게 확산되었기 때문이에요. 시스템적 리스크가 높은 상황에서는 일부의 충격이 비교적 건실한 금융회사뿐만 아니라 특별한 문제가 없는 여타 국가까지도 피해를 입힐 수 있습니다.

◆시스템적 리스크의 발생 이유?

이런 시스템적 리스크는 왜 발생하는 것일까요? 시스템적 리스크의 발생은 1990년대 이후 크게 변화된 금융환경과 밀접한 관계가 있습니다. 첨단 금융공학이 발달하면서 파생상품 등 복잡한 금융상품이 많이 늘어났을 뿐만 아니라 국내외 금융거래가 활발해지면서 금융회사 간 상호연계성이 높아졌어요.

국내외 금융회사들이 마치 거미줄처럼 복잡하게 얽혀 있는 모습을 상상하면 이해하기 쉬울 겁니다. 그래서 과거라면 시스템적 리스크로 발전하지 않았을 작은 충격도 요즘에는 금융시스템 전반의 위기로 확대될 수 있는 위험이 높아지게 된 것이죠.

◆시스템적 리스크를 예방하려면?

시스템적 리스크는 금융부문뿐만 아니라 실물경제에까지 심각한 문제를 야기할 수 있으므로 미리미리 예방하는 것이 중요해요. 왜냐하면 개별 금융회사나 국가가 건강하더라도 시스템적 리스크에 대비가 안 돼 있다면 실제 위기가 발생했을 때 그 영향으로 위험에 빠질 수 있기 때문이죠. 그래서 시스템적 리스크를 예방하기 위해 한국은행을 비롯한 정책당국은 다양한 방법들을 연구하고 있습니다. 이를테면 지나치게 복잡하거나 불투명한 금융거래에 대해 불이익을 준다든지, 대부분의 자금을 소수의 금융회사로부터만 조달하는 것에 대해 제한한다든지 하는 것 등이죠.

◆이제는 시스템적 리스크에 관심을 가져야 할 때

지금까지 시스템적 리스크에 대해 말씀드렸어요. 궁금증이 많이 풀리셨나요? 시스템적 리스크를 유발하는 위험요인은 언제 어디서 어떤 규모로 나타나게 될지 예측하기가 어려워요.

하지만 우리는 이미 지난 글로벌 금융위기를 통해 시스템적 리스크가 세계경제에 얼마나 큰 피해를 주었는지 알게 되었기 때문에 이에 대해 지속적으로 관심을 가지고 관리하기 위한 노력을 계속할 필요가 있습니다.

윤세진 < 한국은행 시스템리스크팀 조사역 >

- 한국경제신문 2012. 4. 8일자 -