저자: 김민(한국은행), 편주현(고려대학교)

<요약>

본 연구는 한국 수출입기업의 현물환 거래 행태를 분석하였다. 특히 환율 변동에 따라 현물환의 거래 시점을 지연(lag)하거나 앞당기는(lead) 기업의 리드-래그(lead-lag) 행태를 다

루었다. 구조 VAR 분석 결과, 환율 변동성 확대는 기업의 현물환 매도의 감소와 외화예금의 증가를 유발했다. 수출기업의 경우 현물환 매도의 감소가, 수입기업의 경우 현물환 매수의 감소가 관찰되었다. 이같은 기업의 현물환 거래 행태가 환율 변동성에 미치는 영향은 유의하지 않은 반면, 기업의 외화예금 증가는 환율 변동성을 완화하는데 기여하였다. 본 연구결과는 환율 변동에 대응하는 개별기업의 미시적 행태 변화가 환율 변동성을 낮추는 데 기여하여, 거시경제 안정성을 높이는 버퍼 역할을 수행할 수 있음을 시사한다.