임상은 과장 : 안녕하세요. 커뮤니케이션국 임상은 과장입니다.
바로 지난주, 따끈따끈한 한국은행의 11월 경제전망이 발표되었습니다. 경제전망은 한국은행이 지금 우리 경제를 어떻게 바라보는지 중요한 힌트를 얻을 수 있는 자료라 많은 관심을 받고 있는데요, 오늘은 조사국 부유신과장님 모시고, 전망의 핵심 내용을 하나씩 짚어보겠습니다.
과장님 안녕하세요!

부유신 과장 : 안녕하세요, 조사국 부유신과장입니다.

임상은 과장 : 네~ 먼저 성장에 대해 이야기 나누어볼까요? 올해와 내년 성장률이 지난 8월 각각 0.9%, 1.6%에서 이번 11월에는 1.0%, 1.8%로 발표되었습니다. 그 배경에 대해 설명부탁드립니다.

부유신 과장 : 네, 말씀하신 것처럼 지난 8월에는 올해 성장률을 0.9%로 전망했었는데요. 이번에는 올해 전망치를 1.0%로 상향조정했습니다. 여기에는 반도체 경기가 예상보다 좋았던 것이 가장 큰 요인으로 작용했습니다. 그리고 내년의 경우, 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서, 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것으로 보고 있습니다. 수출은 미국 관세의 영향으로 둔화되겠지만 반도체 경기는 양호한 흐름을 나타낼 것으로 전망됩니다. 이런 것들을 바탕으로, 내년 성장률은 지난 전망보다 0.2%p 높은 1.8%로 예상하고 있습니다.

임상은 과장: 아 그리고 이번에 2027년에 대한 전망이 추가됐죠?

부유신 과장 : 네 맞습니다. 2027년 우리경제는 내수흐름이 양호하게 이어지고, 글로벌 경기 개선으로 수출 증가세가 확대되면서 1.9% 성장할 것으로 보고 있습니다.

임상은 과장: 올해와 내년 성장률을 상향조정한 것을 보니 지난 3개월 사이 우리 경제에 좋은 소식이 있었나봅니다.

부유신 과장 : 네, 그렇습니다. 통상환경 불확실성이 다소 완화된 점, 반도체 경기가 좋은 점, 그리고 정부의 확장재정, 크게 이렇게 세 가지를 꼽을 수 있겠네요.
우선 지난 10월말 APEC 당시에 한미무역협상이 타결되었었죠. 그리고 11월 초에 미국이 중국에 부과하던 관세를 10%p 정도 인하했습니다. 또 중국도 미국산 일부 농산물에 대한 관세를 철폐하면서 미중간 갈등이 진정되는 모습도 있었습니다. 이렇게 통상환경의 불확실성이 지난 8월 전망 당시보다는 다소 완화되면서 우리 수출에 긍정적인 영향이 있을 것으로 보고 있습니다. 그리고 최근 글로벌 빅테크 기업들을 중심으로 AI 산업 경쟁력 확보를 위해 AI관련 투자가 확대되고 있는 것도 우리 경제에 좋은 요인입니다. AI 투자가 확대되는 것은 우리나라의 주력 수출 품목 중 하나인 반도체에 대한 수요 증대로 이어지는데요. 이전까지는 주로 HBM 같은 고성능 반도체를 중심으로 수출이 늘었다면, 최근에는 범용반도체까지도 수요가 늘고 있는 상황입니다. 또 통상환경 불확실성이 완화되고, 반도체 수요도 늘어서 수출이 잘 된다면아무래도 생산능력을 확대할 필요가 있겠죠? 그래서 반도체 관련 기업들이 설비투자를 더 확대할 것으로 보고 있습니다. 이러한 수출과 투자확대가 내년 성장률을 상향조정하는 요인으로 작용했습니다. 여기에 더해서 지난 8월말에 내년도 정부예산안이 발표되었는데요. 정부의 확장재정도 가계소득에 긍정적인 영향을 미쳐 소비를 중심으로 성장률을 높일 것으로 보고 있습니다.


임상은 과장 : 반도체 경기가 좋은 점이 해외 수출뿐만 아니라 국내 투자에도 긍정적인 측면이 있군요~
그리고 소비회복세가 지속되면서 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것으로 보고 있다고 하셨는데, 소비 상황은 어떤가요?

부유신 과장 : 2분기 이후 소비자심리지수가 호전되었고, 여기에 정부의 소비 진작책이 더해지면서 3/4분기에는 소비가 크게 개선되었습니다. 그리고 이러한 소비회복세가 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 내년 이후에는 기업실적 개선과, 앞서 말씀드린 확장재정 효과가 가계 실질소득을 증가시켜 소비가 양호한 흐름을 이어갈 것으로 보고 있습니다. 하지만, 인구구조가 변화한 점이라든가, 그동안 쌓여온 가계부채로 인한 원리금 상환 부담은 소비가 개선되는 걸 제약하는 요인이라고 할 수 있겠네요.

임상은 과장 : 아 방금 인구구조 변화의 영향으로 소비가 제약받을 수 있다고 하셨는데, 이 부분에 대해 좀 더 자세히 설명해주실수 있을까요?

부유신 과장 : 네, 생애주기에 따른 저축사이클을 보면 보통 노후 준비기에 저축이 크게 상승하는 경향이 있는데, 2010년대 이후에는 인구구성상 비중이 높은 베이비붐 세대가 본격적으로 노후준비기에 본격 진입하면서 저축률을 높이는 요인으로 작용했습니다. 그리고 기대수명이 높아지고 경제가 저성장기에 진입한 것도 한 요인이라고 할 수 있겠네요. 향후 구조개혁이 수반되지 않으면 우리나라의 경제성장률이 고령화 등으로 추세적으로 하락할 가능성이 있는데요. 이런 상황에서 기대여명이 늘어나면 노후대비 부담이 가중되면서 가계가 소비를 줄이고 저축을 늘리고자 할 수 있습니다.


임상은 과장 : 네~ 그렇군요. 이제 건설부문에 대해 여쭤보겠습니다. 그동안 건설 부문이 부진했던 것으로 알고 있었는데, 앞으로는 괜찮아질 것으로 보고 있으신건가요?

부유신 과장 : 건설투자 같은 경우에는 올해 3/4분기에 좀 어려운 모습이 지속됐었습니다. 하지만, 최근에는 대규모 토목공사가 착공되면서 감소폭이 크게 줄어들었습니다. 그리고 건설경기의 선행지표라고 할 수 있는 수주와 착공이 지난해에 증가했었는데, 이것들이 점차 시차를 두고 공사물량의 회복으로 이어지면서 건설투자 부진이 완화될 것으로 보고 있습니다. 그리고 AI 관련 인프라 투자라든지 사회간접자본 확대도 건설투자 개선에 기여할 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 그동안 누적되어 온 지방 미분양 같은 것들이 있기 때문에, 그 회복속도는 좀 완만할 것으로 보고 있습니다.


임상은 과장 : 그래도 앞으로 건설투자의 어려움이 조금 완화될 전망이라니 다행이네요. 그럼 마지막으로 물가 전망은 어떤가요? 지난 8월에는 올해 2.0% 내년 1.9%의 안정적인 수준을 전망했는데 이번에 소폭 올랐습니다.

부유신 과장 : 네, 소비자물가 상승률은 말씀하신 것처럼 이번 11월 전망에서는 올해와 내년 모두 2.1%로 소폭 상향조정하였습니다. 국제유가가 낮아지긴 했지만, 높아진 환율과 앞서 말씀드린 내수회복세가 영향을 미치면서 물가상승률이 이전 전망보다 소폭 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 하지만 여전히 한국은행의 목표 수준인 2% 부근에서 등락할 전망입니다.


임상은 과장: 네 지금까지 11월 경제전망을 항목별로 자세히 설명해주셔서 이해가 쏙쏙 되는 것 같습니다. ㅎㅎ 그럼 마지막 질문으로 앞으로 우리 경제에는 어떤 리스크가 있을 것으로 평가하시는지 궁금합니다.

부유신 과장 : 현재 우리경제 성장에서 반도체 부문의 수출이 차지하는 비중이 큰 만큼 이와 관련된 리스크가 중요할 것 같습니다. 최근에 불확실성이 완화되기는 했지만, 관세와 같이 무역갈등과 관련된 리스크가 향후에도 중요할 것으로 보고 있습니다. 한미간의 관세협상은 마무리되었지만, 여타국의 관세협상도 세계성장을 통해 우리나라에 영향을 미칠 수 있고, 반도체 관세도 좀 더 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 그리고 최근에 AI 성장세가 지속될 거라는 기대감과 과잉투자에 대한 경계론이 있는데요, 우리나라 수출에서 반도체가 차지하는 비중이 큰 만큼, 반도체 경기의 향방도 앞으로 주시해야 할 부분이라고 생각합니다. 추가로 최근 우리 경제에서 IT부문은 견조한 흐름을 보이고 있지만, 비IT부문은 성장세가 더딘 측면이 있습니다. 이렇게 비IT부문의 성장세가 더딘 것이 심화되지 않는지 여부도 앞으로 성장세를 이어나가는 데 중요하겠네요.


임상은 과장 : 네, 말씀주신대로 여전히 우리경제에 남아있는 리스크들을 앞으로도 유심히 살펴봐야겠네요~
그럼 지금까지 한국은행 11월 경제전망에 대해 부유신과장님 모시고 자세한 얘기 들어봤습니다. 다양한 측면에서 그리고 남아있는 위험 요소까지 모두 꼼꼼히 짚어주셔서 우리나라 경제를 이해하는 데 큰 도움이 되었습니다.

보다 자세한 내용이 궁금하신 분들은 영상 설명란에있는 경제전망보고서를 참고해주시기 바랍니다.
앞으로도 BOK 경제브리핑에 많은 관심 부탁드립니다.

오늘 함께해주신 과장님 그리고 시청해주신 여러분 감사합니다.