정다혜 조사역 : 안녕하세요, 커뮤니케이션국 정다혜 조사역입니다. 지난 2월 26일, 한국은행의 2월 경제전망이 발표되었습니다.
2월 경제전망은 올해 첫 경제전망인만큼 한해동안 우리 경제가 어떻게 나아갈지 보여주는 중요한 자료라 많은 관심을 받고 있는데요.
이번 2월 경제전망보고서 작성자 중 한 분을 모시고 한국은행은 앞으로 우리나라 경제에 대해 어떻게 전망하는 지 들어보겠습니다.
과장님, 안녕하세요.

진찬일 과장 : 안녕하세요, 조사국 진찬일 과장입니다.

Q1. [성장률 조정배경]

정다혜 조사역 : 먼저 성장률에 대해 이야기 해보겠습니다.
작년 11월에는 올해 2026년 경제성장률을 1.8%로 전망하셨습니다.
확정은 아니지만 2025년 성장률인 1.0%와 비교하면 큰 숫자였는데요.
이번 경제전망에서는 2026년 경제성장률을 어떻게 보셨나요?

진찬일 과장 : 한국은행은 이번 전망에서 2026년 경제성장률을 1.8%에서 2.0%로 0.2%p 상향조정하였습니다.
현재 美관세 영향이 여전하고 건설투자 회복이 더디게 진행되고는 있으나, 소비가 회복세를 이어가는 데다
반도체 경기 개선세가 확대되고 예상보다 세계경제가 양호한 점을 반영하였습니다.

우선 대내여건 보다 대외여건 개선이 크게 작용하였는데요.
지난해 11월 전망에서 저희가 예상한 반도체 경기와 세계경제 흐름이 좀 더 긍정적으로 흘러가고 있고,
미국 내 물가 부담 우려가 높아지면서 반도체 관세가 올해 안에 부과될 가능성은 낮아보입니다.
다만 건설경기 흐름이 지난 전망보다 더 악화된 점은 성장률 상승폭을 약간 제한하고 있습니다.

내년 2027년에는 내수 회복 흐름이 지속되고 수출도 글로벌 경기 개선, 반도체 공급 능력 확충 등으로
1.8%의 견조한 성장세를 나타낼 전망입니다.

Q2. [반도체 경기 평가]

정다혜 조사역 : 우리 경제 성장률이 더 높아진다니 너무 반가운 소식이네요.
최근 반도체 경기 호조가 성장률을 높이는데 큰 기여를 했다고 볼 수 있을 것 같은데요.
그런데 반도체 경기도 호황과 불황이 반복되는 특정 싸이클이 있다고 들었던 것 같은데 맞나요?

진찬일 과장 : 네. 잘 아시다시피 AI혁명에서 시작된 이번 글로벌 반도체 경기 확장국면은
과잉투자인거 아니냐는 우려에도 여전히 이어지고 있습니다.

2000년도 이후 글로벌 IT호황기는 지금까지 포함하여 5번 있었는데요,
2010년대 스마트폰의 등장, 클라우드 투자 확대에서 촉발된 호황은 2년 반 정도 지속되었습니다.
그러나 이번 AI호황 같은 경우 글로벌 반도체 매출액이 폭발적으로 확대되는 모습을 보이고 있습니다.

이는 2003년 인터넷과 PC가 보급된 IT혁명보다도 확장규모가 커진 유례없는 일인데요.
AI기술이 계속 진화하고 있고 AI형태도 자율주행로봇과 같은 피지컬 AI로도 확장되는 데다
글로벌 빅테크 간 경쟁이 치열해지면서 반도체 수요가 이전 확장기보다 더 크게 늘어나고 있는 것 같습니다.

물론 AI거품론도 나오고 있고 미국 반도체 관세가 부과될 수 있으나,
당분간 빅테크 기업들이 AI산업 성장을 기대하고 기술주도권 선점을 위한 경쟁과 공격적인 투자를 이어가면서
반도체 호황은 상당기간 지속될 것으로 보고 있습니다.

Q3. [글로벌 대외여건 개선]
정다혜 조사역 : 반도체 경기의 좋은 흐름이 계속 이어진다니 우리 경제에는 너무 좋은 것 같습니다.
또 앞서 과장님이 성장률 전망치를 높인 배경을 설명해주시면서 세계경제흐름이 양호하다고 하셨습니다.
미국 관세 부과가 세계경제에 큰 타격을 주진 않은 것일까요?

진찬일 과장 : 네. 세계경제는 지난해부터 부과되기 시작한 미국 관세에도 불구하고,
AI 수요 증가에 따른 인프라 투자 증가, 주요국의 통화정책 완화와 확장재정 등으로
지난 11월 전망보다 개선된 3% 초반의 성장흐름이 예상되고 있습니다.

미국의 경우 지난해 4/4분기에 셧다운으로 성장률이 둔화되긴 하였으나,
빅테크를 중심으로 데이터센터 등 AI 인프라 투자 규모는 여전히 크며
이에 따라 아시아 국가들의 IT 관련 수출도 더 확대될 가능성이 커졌습니다.
여기에 미국이 감세정책과 국방지출 확대를 추진하면서 내수가 확대될 것 보이고,
유로경제도 통화정책 완화기조, 재정확대 등으로 성장흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다.

중국은 성장세가 둔화되고 있으나 미국 관세에 대응하여 수출다변화를 위해 노력하고 있고
내수 부양책을 시행하고 있는 점을 고려하면, 저희가 지난해에 전망했던 것보다는 양호한 것으로 보입니다.

다만, 최근 미국 연방대법원의 상호관세 무효화 판결과 이에 대응한 미국 행정부의 임시 글로벌 관세 도입과 같이
관세정책 관련 이슈로 세계경제 전망의 불확실성이 이전보다 커져 계속 주의해야할 필요가 있습니다.

Q4. [우리나라 수출 전망]
정다혜 조사역 : 말씀하신 것처럼 반도체 경기가 좋고 세계경제도 좋은 상황이면 우리나라 수출이 좋을 수밖에 없을 것 같은데요.
지난해에도 수출과 경상수지가 최대치를 기록하였는데, 올해는 어떨까요?

진찬일 과장 : 맞습니다. 우리나라 수출도 반도체 경기와 양호한 세계경제에 힘입어 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

사실 작년을 돌이켜보면, 연초에는 미국 관세 때문에 수출이 나빠지지 않을까 하는 우려가 많았습니다.
그런데 하반기 들어 반도체 경기 호조가 강화되면서 결국은 수출이 사상 최초로 7,000억달러를 넘어섰고
이에 따라 경상수지도 사상 최고치를 기록했습니다.
메모리반도체 가격, 특히 범용메모리가 공급부족으로 가격이 급등하면서 수출이 크게 늘었는데요.

이러한 추세가 앞으로도 유지될 것으로 보아 반도체 수출은 적어도 올해까지는 견조한 흐름을 이어갈 것으로 보입니다.
이에 따라 올해 수출은 약 7,950억달러, 경상수지는 1,700억달러를 기록하면서 지난해 기록을 다시 경신할 것으로 보고 있습니다.

Q5. [소비·설비투자 전망]
정다혜 조사역 : 이렇게 대외여건이 좋아져서 수출이 늘면 소득도 늘어나면서 소비나 투자 같은 내수도 회복될 것으로 보이는데요.
많은 분들이 내수 회복을 기대하고 있거든요. 소비와 설비투자에 대해 어떻게 전망하시는지요?

진찬일 과장 : 네, 민간소비부터 말씀드리면 올해 회복세가 확대될 것으로 예상됩니다.

첫번째 이유로는 소비심리가 계속 양호한 점인데요.
소비자심리지수를 보시면 작년 하반기 이후 기준선인 100을 넘어 110 가까이 지속되고 있는데,
2020년 이후로 이렇게 높은 적은 없었거든요. 이렇게 소비심리가 좋은 흐름을 보이는 데다
반도체 경기 호조로 IT부문 기업 실적이 개선되고 있고, 증시도 호조를 보이면서 소비여건이 개선되고 있습니다.
기업실적이 개선되면서 가계 실질노동소득도 2024년 이후로 점진적으로 증가하는 추세입니다.
이에 따라 소비 회복세가 지난해에 이어 점차 확대될 것으로 예상하고 있습니다.

다만 반도체 호황으로 수출이 크게 늘어 소득여건이 개선된다 해도
고령화, 가계부채 누증, IT와 비IT부문간 불균형 심화로 소비에 미치는 파급효과가 과거보다는 크지 않을 것으로 보고 있습니다.

다음으로 설비투자도 AI관련 설비수요가 늘면서 증가세가 확대될 것으로 예상됩니다.
특히 국내 반도체 기업들이 고사양반도체 수요에 대응하여 설비를 적극적으로 늘리고 있는 만큼 회복세는 좋아질 것으로 보입니다.
다만 비IT제조업은 부진을 지속하면서 IT부문과 비IT부문간의 격차는 여전할 것으로 보입니다.

Q6. [건설투자 전망]
정다혜 조사역 : 지금까지 말씀을 들어보면, 우리 경제가 좋아지는건 맞지만,
경제성장이 반도체 같은 IT부문에 많이 의존하는 것 같습니다.
하지만 다른 부문을 돌아보면 상황은 반도체만큼 좋지 않은 것 같은데요.
다른 부문보다 반도체 의존도가 낮은 건설투자는 이번 전망에서 어떻게 보시나요?

진찬일 과장 : 네, 비IT부문, 특히 건설부문은 부진한 흐름을 이어갈 것으로 보입니다.
올해 건설투자는 반도체 공장·데이터센터와 같은
AI 관련 투자와 SOC투자가 증가함에 따라 부진했던 지난해에 비해서는 약하게 반등할 것으로 보입니다.

다만, 주거용 건설 부진이 지속되면서 건설투자 반등 폭은 지난 전망보다는 작을 것으로 예상됩니다.
아파트와 같은 주거용 건설의 경우, 재작년인 2024년 이후 건설사들이 수주한 금액 자체는 늘고 있으나, 2025년에 착공면적은 오히려 줄었는데요. 그 이유를 살펴보면 최근 들어 공사비가 크게 늘면서 공사진행이 지연되고 있는 것으로 판단됩니다.
또한 지방에 미분양된 건물도 누적되어 있어 착공을 위축시키고 있구요, 이런 점을 고려했을 때 회복세는 더딜 것으로 보고 있습니다.

Q7. [물가 전망]
정다혜 조사역 : 네, 마지막으로 물가 쪽도 살펴볼까요. 물가상승률 전망도 지난 전망에 비해 높아졌네요?

진찬일 과장 : 이번 소비자 물가 상승률은 지난 전망 대비 0.1%p 올린 2.2%로 예상하고 있는데요.
최근 반도체 가격 상승으로 전자기기 가격 인상 압력이 높아졌고 보험료 등 일부 품목의 인상 움직임도 근원물가를 높일 것으로 보입니다.

Q8. [리스크 평가]
정다혜 조사역 : 우리 경제가 전망대로 내수도 회복하고 수출도 크게 성장하면서 좋아지면 정말 좋겠는데요.
하지만 앞으로 경제에 미칠 여러 불확실한 요인들은 더 커진 것 같습니다.
저희 전망경로 상의 리스크는 어떤 것들이 있을까요?

진찬일 과장 : 저희 성장 전망경로는 여전히 높은 불확실성에 직면하고 있는데요.
얼마전에 미국 연방대법원의 상호관세 위법 판결이 나오고 이에 따라 미국 행정부가 임시 관세를 부과하고
무역법 301조와 같은 대안을 적극적으로 모색하면서 미국 관세정책이 어떻게 될지 예측하기가 더 어려워진 상황입니다.
또 AI과잉투자 우려에 따른 국제금융시장 불안도 여전하고, 비IT부문 부진이 심화될 가능성도 하방리스크입니다.

한편, 앞서 말했듯이 반도체 경기가 유례없는 호조를 맞이하고 있는 만큼
저희가 예상하고 있는 수준보다 더더욱 좋아질 가능성도 있을 수 있으며,
우리나라를 포함한 주요국의 경기부양책 강화, 통상환경의 불확실성 완화도 상방리스크입니다.

정다혜 조사역 : 지금까지 한국은행이 이번 2월에 경제를 어떻게 전망하였고 그 배경에는 무엇이 있는지 들어보았는데요,
올해는 경제에 보다 더 따뜻한 활기가 도는 해가 되면 좋겠습니다.
경제전망에 대해 더 알고 싶으신 분들은 한국은행의 경제전망보고서를 참고해주시기 바랍니다.